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公司理财练习题C 答案 一、名词解释 1、可分散风险：又称公司特有风险，是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。这类风险是随机发生的，可以通过多样化的投资来分散。 2、资本成本：指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和用资费用两部分。 3、风险报酬：是指进行风险性投资而获得的超过货币时间价值的额外报酬。 4、营业现金流量：投资项目使用后，在其寿命周期内由于生产经营而带来的现金流入和流出的数量，一般按年度计算。 二、判断正误 1、×
2、×
3、×
4、√
5、×
三、计算题 1、
某人于今年初从银行借款10000元，从明年年初开始每年还本付息1200元， 连续10年还清。此人借款的利息是多少？（保留到小数点后4位）（8分） 解： 2、
某公司的β为1.55，无风险收益率为10%，市场组合的期望收益率为13%。目前公司支付的每股股利为2美元，投资者预期未来几年公司的年股利增长率为8%。 1）
该股票期望收益率为多少？（保留到小数点后4位）（5分） 2）
在1）确定的收益率下，该股票每股市价是多少？（保留整数）（5分） 3）
若β变为0.90，则期望的收益率和每股市价又是多少？（6分） 解：1）
2）
3）
3、公司目前的资本结构为长期资本总额600万元，其中债务200万元，普通股股本400万元，每股面值100元，4万股全部发行在外，目前市场价每股300元。债务利息10%，所得税率33%。公司欲追加筹资200万元，有两筹资方案： 甲：全部发行普通股，向现有股东配股，4配1，每股股价200元，配发一万股； 乙：向银行贷款200万元，因风险增加银行要求的利息率为15%。 根据会计人员的测算，追加筹资后销售额可望达到800万元，变动成本率为50%，固定成本180万元。求 1）两方案的每股利润无差别点。（6分） 2）哪种方案为较优方案。（4分）
解：1）
2）
∴资本结构中负债比重高的方案即乙方案为较优方案。
四、简答题 1、简述财务杠杆的基本原理。 答：财务杠杆是企业在制定资本结构决策是对债务筹资的利用。（2） 在企业资本结构一定时，企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增多时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应地降低，扣除所得税后可以分配给企业所有者的利润就会增加，从而给企业的所有者带来额外的收益，这叫做财务杠杆利益；（3）反之，当息税前利润下降时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应地提高，给企业的所有者带来额外的损失，这叫财务杠杆风险。（3） 2、如何理解股东财富最大化是企业的财务目标。 答：企业理财的目标是股东财富最大化。因为股东作为企业的所有者，其承受的风险要大于其它的利益相关者，如债权人、企业的客户、经理等。（3）另外，例如最大化不能作为公司财务的目标。因为利润的概念界定不清楚，例如最大化的微观模型是静态的，没有考虑时间因素，还有利润最大化没有考虑风险因素。（3）股东财富通常以股票市值来表示，是股东未来各期收入的现金流的现值。（2） 3、分析企业普通股融资的利弊。 答：利： （1)筹措的资本具有永久性。（1） （2)没有固定的股利负担。（1） （3)对于发股公司，筹资风险较小。（1） （4)可以作为公司的资本金，反映公司的实力和举债能力。（1） （5)收益较高并可以在一定程度上抵消通货膨胀的影响。（1） 弊： （1)资本成本较高。首先投资者因承担的风险较大而要求较高的报酬率；其次股利从税后利润中支出；再次发行费用高于其它证券。（2） （2)会增加新股东，分散公司的控制权。（1） 4、证券市场线的走势受哪些因素的影响 答：证券市场线是说明必要报酬率和不可分散风险系数之间的关系的曲线。它受以下因素的影响：（2） A、通货膨胀，影响该线的截距。（2） B、
投资者的风险回避程度，影响该线的斜率。当投资者的风险回避增加时，风险报酬率也增加，该线的斜率也会增加。（2） C、
贝塔系数。（2） | 
